(Aug-4W) Weekly Market Report

안녕하세요.

8월 마지막주, Weekly Market Report 입니다.

 

오늘은 일부 거래처 자금팀의 요청에 따라, 향후 미국의 통화정책 및 글로벌 경기침체에 대해, 각종 변화된 지표 등을 바탕으로 간략하게 정리/예측 코자 합니다.

 

【미국 연준의 기준금리】

- 지난 주 잭슨홀 강연에서 연준 파월 의장은 추가적인 금리인하에 적극적인 모습을 보였음.

- 필라델리피아와 클리브랜드 연준 총리는 경기에 대해 낙관적이지만, 무역정책을 둘러싼 불확실성이 악화될 경우 연준 입장에서 대응할 필요성이 있다고 언급.

- 세인트루이스 연준 총재는 장단기 금리 역전 현상이 금리인하의 주요 요인이며, 댈러스 총재는 무역과 이민문제 등 불확실성이 미국 경제에 많은 영향을 미치고 있다고 언급

  à 미국 연준의 과거 시장과의 커뮤니케이션으로 여러 정책들의 불확실성을 차단했음을 상기할때, 이들의 말을 종합하면, 9월말 연준의 금리인하 100%이며, 50bp 이상 인하할 가능성도 서서히 높아지고 있는 상태입니다.

(참고로 지난주에 거래처 중 한곳이 질문을 주셨는데, 금년 남은 연준의 통화정책 회의는 9월 17~18일, 10월 29~30일, 12월 10~11일 이니, 참고하시기 바랍니다.)
  à 또한, 미중 무역전쟁 장기화로 인한 세계 경기둔화가 가시화되고 있고, 오락가락하는 트럼프 대통령의 일관성 없는 중국과의 무역전쟁 대응 등을 감안할 때, 향후 미국 경기 또한 흔들릴 가능성이 크기 때문에, 이와 같은 1) 대외불확실성 2) 세계 경기 둔화 3) 미국내 실업률 및 경기성장률 둔화 등을 예상해 볼 때, 이와 같은 지속적인 통화팽창 정책의 부작용을 차치 하고서라도, 지속적으로 금리를 인하할 가능성이 높다고 보는것이 시장전문가 다수의 의견 임.

 

【세계 경기 침체】

- 미중 무역전쟁이 장기화 되고 있으며, 이는 글로벌 여러 산업으로 파급력이 확대되어 그렇지않아도 좋지 못한 세계 경제에 큰 부담으로 작용

  à 트럼프 대통령은 2020년 대선을 고려하여, 무역전쟁에 대해 강경한 입장을 계속 고수할 것이라는 시장의 예측 (https://www.wsj.com/articles/trump-gambles-that-china-trade-war-will-pay-off-in-2020-11566725401)

- 영국 존슨 총리와 EU 간의 갈등 / 한일 무역갈등 등 전세계적인 보호무역주의가 만연하고 있어, 이는 전세계 경제에 비효율성을 야기하는 등 세계 경기성장률 둔화가 기정 사실화 되고 있음.

  à 더불어, 얼마전 끝난 G7 회의에서도 무역과 통화정책을 둘러싸고, 각국의 균열이 깊어짐을 확인하였으며, 최근 미국의 EU 수입 자동차와 관련 부품에 추가관세 검토가 이루어지고 있으며, EU도 미국이 추가 관세 단행시 보복할 태세를 보이는 등 국제 공조가 약화되고 있는 점이 세계 경기 침체로 가고 있는 큰 위험요소로 확인되고 있음.

 

【3월말 대비 각종 금융지표 변화】

- 아래 붉은색 표시 가 3월말 각종지표 및 3월말 대비 현재 변화율 입니다.

 보시는 바와 같이, 전반적으로 볼때, 세계 경기둔화가 가시화 되고 있는 상황입니다. 이는,

   à 시장 달러금리가 하락 (3M Libor 기준 약 45bp 하락, 타통화도 하락추세임) 과 채권금리 하락 (미국채 기준 87bp 하락 – 향후 추가적인 금리 인하 반영) 속에,

   à 전세계 주가지수의 하락 (1.2% ~ 6.3% 정도 하락) 하였고, 공포지수가 약 44% 상승하였으며,

   à 수요감소 등으로 인한 유가 하락 (약 -10%)과 안전자산인 금값 (+18%), 달러, 엔화 가격 상승을 나타내고 있어

 

이와 같은 지표의 변화들은 현재 세계 경기 둔화 및 향후 경기 침체로의 신호라고 단정지을 수 있을것 같습니다.

 

 

【주요 Market & Financial Data】  

		3월말 대비	전주대비	23-Aug	16-Aug	9-Aug	2-Aug	July	June	May	April	March
Stocks (주가)	미국 DJI Avg.	-1.16%	-0.99%	25,629	25,886	26,287	26,485	27,192	26,600	24,815	26,593	25,929
	유로 Stoxx 600	-2.04%	0.47%	371	370	372	378	391	385	369.06	384.00	379.09
	영국 FTSE 100	-2.53%	-0.31%	7,095	7,117	7,254	7,407	7,549	7,426	7,161.71	7,418.22	7,279.00
	일본 Nikkei 225	-2.33%	1.43%	20,711	20,419	20,685	21,087	21,658	21,276	20,601	22,259	21,206
	상해종합 SSEC	-6.27%	2.58%	2,897.0	2,824.0	2,775.0	2,868.0	2,945.0	2,978.9	2,898.70	3,078.34	3,090.76
Currency (통화)	Dollar Index	0.37%	-0.51%	97.64	98.14	97.49	98.10	98.01	96.13	97.75	97.48	97.28
	Euro €	-0.66%	0.49%	1.1144	1.1090	1.1200	1.1108	1.1128	1.1373	1.1169	1.1215	1.1218
	파운드화 £	-5.90%	0.98%	1.2266	1.2147	1.2028	1.2162	1.2384	1.2696	1.2629	1.3032	1.3035
	엔화 ¥	4.93%	0.93%	105.39	106.38	105.68	106.59	108.68	107.85	108.29	111.42	110.86
	위안화 ¥	-5.75%	-0.75%	7.10	7.04	7.06	6.94	6.88	6.85	6.905	6.73	6.71
	원화 won	-6.65%	0.02%	1,210.60	1,210.80	1,210.50	1,198.00	1,184.80	1,154.70	1,190.90	1,168.20	1,135.10

* 통화(Currency)는 미국 달러화대비 통화가치 등락기준 (+는 절상, -는 절하)

		3월 대비	전주대비	23-Aug	16-Aug	9-Aug	2-Aug	July	June	May	April	March
10-year Treasury Bond Yield	U.S.	-0.87%	-0.01%	1.54%	1.55%	1.74%	1.85%	2.07%	2.01%	2.12%	2.50%	2.41%
	Dutch	-0.61%	0.01%	-0.68%	-0.69%	-0.58%	-0.50%	-0.38%	-0.33%	-0.20%	0.01%	-0.07%
	U.K.	-0.52%	0.01%	0.48%	0.47%	0.48%	0.55%	0.69%	0.83%	0.89%	1.19%	1.00%
USD 3 Month Libor		-0.4511%	0.0085%	2.1444%	2.1359%	2.1756%	2.2393%	2.2658%	2.3199%	2.5025%	2.5755%	2.5955%
Korea[한국] CDS 5y (bp)		0	1	32	31	32	30	28	32	37	32	32
U.K.[영국] CDS 5y (bp)		2	0	34	34	35	34	29	31	31	29	32
China[중국] CDS 5y (bp)		5	-2	50	52	51	46	40	44	57	41	45
EMBI+ (bp)		45	8	450	442	385	386	394	403	442	410	405
VIX (공포지수)		44.93%	7.58%	19.87	18.47	17.97	17.61	12.16	15.08	18.71	13.12	13.71
WTI (유가)		-9.93%	-1.28%	54.17	54.87	54.5	55.66	56.2	58.47	53.5	63.47	60.14
Gold (금)		18.14%	0.89%	1,526.9	1,513.4	1,492.3	1,440.8	1,418.9	1409.6	1,305.6	1,283.5	1,292.4

* 자료출처 : Bloomberg, Bond Index   

 

à 더더군다나 중요한 것은, 지난 ‘08년 금융위기때와는 다르게,

   현재는 세계 각국의 보호무역주의 만연, 글로벌 국제공조 약화, 미중무역전쟁 장기화로 인한 글로벌 경기 악영향을 미치고 있으며, 그 동안 시장에 공급했던 유동성이 다 회수되기도 전에, 다시금 통화정책 완화기조로 돌아갈 수 밖에 없는 상황으로,

   통화정책 및 재정정책의 수단 또한 보다 제한적이라는 점을 감안할 때, 지난 금융위기보다 전 세계적인 상황은, 더 나은것이 없고 오히려 환경이 좋지 않다고 판단됩니다.

   정말, 짐 로저스가 말한 지난 금융위기 때 보다, 파급력이 더 큰 위기가 서서히 다가오고 있는지 모르겠습니다…..

 

à 이 같은 시장상황속에서 너무 정치적인 계산만 하지 않고, 보다 냉철하게 경제를 보고 올바른 판단을 해주길, 트럼프 대통령에게 바라는것은… 너무 무리일까요?

   현재 많은 시장 전문가들은 세계 경기침체 및 글로벌 경제위기는 실제… 실물 경제변수가 아닌, 트럼프 대통령 (그가 조장하는 시장의 불확실성) 이라고 말하는 전문가들도 꽤 있습니다.

 

* 어찌되었던지, 빠른시일내에 미중 무역전쟁이 조기에 종료 또는 봉합되어 세계 경제의 불확실성이 어느정도 걷히길…기대/기도 해 봅니다.

* 모두들, 여러가지 경제 상황에 대해 준비 잘 하시고, 건강하고 활기찬 한 주 되시길 기도 드립니다.